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老虎證券:Snap財報亮眼卻股價大跌 社交股應如何讓華爾街滿意

2019年10月23日 14:16 來源:深港在線 
北京時間10月23日早間,Snapchat公布了19Q3財報,市值一度蒸發了14.6億美元。

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  北京時間10月23日早間,Snapchat公布了19Q3財報,市值一度蒸發了14.6億美元。

  那么是這份財報不夠好嗎?

特黄大片好看视频,在线看片av免费观看,嘿嘿嘿久久2,99热这里有   并非如此,無論是用戶增長、營收、盈利還是下季度指引,均超過或符合分析師共識。

  老虎證券投研團隊認為,恐怕是因為Snap回到了老游戲:

特黄大片好看视频,在线看片av免费观看,嘿嘿嘿久久2,99热这里有   如今它的市值是年初的2.7倍,業績扭轉的“利好”已經被納入股價,資金開始重新關注“公司是否能擊敗不斷提高的市場預期,維護自己的估值”。

  眼下看來,想讓華爾街滿意,Snap要拿出更強的“前景”。

  用戶增長超預期,競爭力仍強

  得益于歐美以外國際市場的增長,Snap本季度DAU上升到2.1億,超過2.07億的預期。

  不僅如此,管理層預計Q4 DAU為2.14-2.15億,大大超過2.08億的分析師預期。

特黄大片好看视频,在线看片av免费观看,嘿嘿嘿久久2,99热这里有   一方面,這意味著股東們可以對“用戶增長扭轉”徹底放下心來。

  連續三個季度持續反彈,在任何人看來都是趨勢的確認,說明上季度的扭轉絕非一時運氣。

特黄大片好看视频,在线看片av免费观看,嘿嘿嘿久久2,99热这里有   另一方面,這也意味著Snap保持著對年輕用戶的吸引力,可以適當緩解市場對社交行業競爭風險上升的焦慮。

  廣告效率加強,盈利能力穩健提升

  Snap回歸“正軌”的跡象還體現在:保持用戶增長的同時,穩健提升平臺的廣告效率。

特黄大片好看视频,在线看片av免费观看,嘿嘿嘿久久2,99热这里有   本季度公司營收盈利雙雙超預期,毛利率再次抬升。

  此外,管理層預計Q4營收為5.4-5.6億美元,調整后EBITDA為2k萬美元,符合分析師預期。

  當然,公司當前在財務上并非無懈可擊,事實上它存在初創公司的常見問題:員工期權開支過高。

特黄大片好看视频,在线看片av免费观看,嘿嘿嘿久久2,99热这里有   本季度期權開支占總營收的36.1%,沒有出現明顯的收縮,這是未來Snap需要解決的問題。

  “賣事實”、WeWork和Facebook,Snap下跌的原因?

  如上所述,本次財報其實表現不錯,但連同正常交易時段在內,財報日當天Snap反而下跌了7.4%。

  老虎證券投研團隊認為,一個很容易想到的原因是估值爭議。

特黄大片好看视频,在线看片av免费观看,嘿嘿嘿久久2,99热这里有   參考FB的市值,現在Snap的活躍用戶比它“貴”得多,這自然引起部分投資者擔憂:FB已經有足夠的規模來當作護城河,處在激烈競爭中的Snap是否能夠維持如此高的估值?

  再考慮到社交平臺的數據很容易被第三方“爬取”,因此,老虎證券投研團隊認為,9月底開始的下跌有“賣事實”的意味在。

特黄大片好看视频,在线看片av免费观看,嘿嘿嘿久久2,99热这里有   如果真是如此,那么這可能也意味著,如今的估值就已經是市場針對“三季度業績超預期”的評估了。

  而另一個原因恐怕是WeWork和Facebook影響。

  今年以來,國內互聯網業界熱衷于討論“流量紅利期終于徹底過去了”,資本市場也出現了明顯的風向轉變:在上個季度,披露虧損業績的中概股均遭“殺跌”。

特黄大片好看视频,在线看片av免费观看,嘿嘿嘿久久2,99热这里有   事實上,這一趨勢不僅出現在中國,也出現在美國,Uber和Lyft兩大出行巨頭的走勢正說明了投資者如今變得不樂意為虧損買單。

  而最近的WeWork撤回上市事件,更是加速了市場轉向,更為注重商業模式的合理性。

特黄大片好看视频,在线看片av免费观看,嘿嘿嘿久久2,99热这里有   在這種情況下,Snap的虧損就顯得有些扎眼。

特黄大片好看视频,在线看片av免费观看,嘿嘿嘿久久2,99热这里有   當然,手握2.1億優質用戶的廣告公司,不大可能永久虧損,只要能合理控制成本,盈利可期。

特黄大片好看视频,在线看片av免费观看,嘿嘿嘿久久2,99热这里有   但,“廣告公司”,這就是憂慮所在。

  目前為止,除了廣告變現之外,中外社交平臺們都沒有探索出其他合理有效的商業模式。

  從這個角度來說,Snap只是個小號的FB。

  那么它就不可避免要遇到FB式的難題:如何在不惹惱用戶和監管的同時,提高廣告效率?

  尤其是,比起FB更廣泛的用戶群來說,Snap的年輕用戶們在更活躍、購買意愿更強的同時,也易變易怒。

  除非Snap能走出新的變現道路,否則未來很長一段時間里,它都要被FB引發的行業逆風影響。

  小結

特黄大片好看视频,在线看片av免费观看,嘿嘿嘿久久2,99热这里有   Snapchat用又一份不錯的財報確認了自己的確找回節奏,但預期游戲仿佛永不止歇的跨欄,為了再次驚喜市場,它需要從帽子里掏出新的兔子。

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